在加密市場的波動中，許多投資者錯失了被動收入的機會。本篇文章將分享一種簡單且穩定的策略——透過 DeFi 平台借出穩定幣或鎖定固定收益，幫助你在不頻繁交易的情況下，穩健累積更多加密資產。本文源自 Igor Jerkovic 所著文章，由 深潮 TechFlow 整理、編譯及撰稿。（前情提要：市場回調好痛，更適合懶人的U本位理財攻略在這 ）（背景補充：市場回調坑人，適合躺平的U本位理財攻略Vol.2在這 ）
本文目錄
一個常見錯誤：忽視被動收入簡單策略：借出你的穩定幣一個潛在的缺點？利率波動。但問題在於利率波動。更優策略：鎖定固定收益Pendle 的運作原理分步指南：如何使用 Pendle 鎖定固定收益第一步：連線 Pendle第二步：選擇固定收益授權 USDe 的使用注意事項：第四步：執行兌換第五步：監控你的部位簡化流程：讓固定收益投資更輕鬆
我是一個擁有超過 15 年經驗的軟體工程師，自 2017 年以來一直活躍於加密行業。目前，我正經歷我的第三個加密週期（目前正在開發 DeFi Koala 專案）。在參與這些週期的過程中，我發現了一個普遍的現象：我的許多朋友總是在每個四年週期的高峰期買入加密貨幣 —— 通常是在價格頂點買入 —— 隨後經歷巨大的未實現虧損（如果他們拋售，則是實現虧損）。
然而，那些沒有拋售的人通常會把他們的代幣存放在中心化交易所中，從而錯失賺取被動收入的機會。而即便是那些通過拋售獲利的人，往往也會讓他們的穩定幣閒置，等待價格下跌再買入。我之所以分享這些，是因為交易確實很難，但其實有更好的方法可以在不進行頻繁交易的情況下積累更多加密資產。
一個常見錯誤：忽視被動收入
通過與許多加密貨幣持有者的交流，我發現大部分人並不知道他們可以通過持有的資產賺取收益。在這篇文章中，我將分享一種簡單的策略，幫助你通過加密貨幣實現被動收入。
簡單策略：借出你的穩定幣
賺取被動收入最簡單的方法之一，就是將你的穩定幣（例如 USDC）借給需要的借款人，從而賺取利息。去中心化金融（DeFi）借貸平臺通常要求超額抵押，這意味著借款人必須存入高於借款金額的抵押品。如果他們的抵押品價值接近借款金額加上利息的水平，他們將面臨清算，而貸方會自動得到償還。
例如，在過去一年裡，Aave 平臺上 USDC 的平均年化收益率（APR）為 6.28%。這意味著，如果你存入 10,000 美元，你可以賺取 628 美元的利息 —— 相比之下，如果將資金留在交易所，收益則為 0%。
Aave 一年的平均供應利率
更優策略：鎖定固定收益
這時，Pendle 成為了一個解決方案。Pendle 允許你在固定期限內鎖定固定收益，從而消除利率波動帶來的不確定性。
舉個例子，2024 年 12 月，Ethena 的浮動年化收益率（APR）一度高達 27%。雖然聽起來很誘人，但這種利率並不穩定 —— 截至本文撰寫時，利率已降至 9%。為了解決這個問題，我使用 Pendle 鎖定了 20.5% 的固定年化收益率，為期六個月。
Pendle 的運作原理
Pendle 將收益型代幣拆分為兩種：
本金代幣（Principal Tokens，PT）：價值會隨著時間穩步增長。收益代幣（Yield Tokens，YT）：提供浮動利息，但隨著到期日臨近會逐漸衰減。
2024 年 12 月，我通過 CowSwap（一個去中心化交易所聚合器，通常比 Uniswap 提供更好的匯率）將 USDC 兌換為 sUSDe，然後購買了到期日為 2025 年 5 月 29 日的 sUSDe PT 代幣。
到 2025 年 5 月 29 日，我將實現 20.5% 的年化收益率。這意味著，如果投資 10,000 美元，到期時我將獲得 10,951 美元。此外，如果我需要提前提取資金，也可以實現部分收益。
注意：由於我只鎖定了六個月，我的實際年化收益率約為 9.5%。如果我鎖定了一整年，我將獲得完整的 20.5% 收益。
Pendle 在 2024 年 12 月 12 日鎖定的收益
到期後，我可能會繼續用 Pendle 再投資，但也會根據市場情況考慮一些其他的 DeFi 機會。
Pendle 實際上將固定收益的 DeFi 策略代幣化，類似於零息債券，為投資者提供了鎖定固定收益的工具。
分步指南：如何使用 Pendle 鎖定固定收益
在開始之前，假設你已經：
✅ 知道什麼是加密錢包。
✅ 知道如何將代幣從中心化交易所轉移到外部的自託管錢包。
提示：要與 DeFi 互動，你需要一個自託管錢包（例如 MetaMask）或硬體錢包（例如通過 MetaMask 連線的 Ledger）。
第一步：連線 Pendle
開啟 Pendle 官網，點選 「Connect Wallet」（連線錢包）。
選擇 MetaMask（如果這是儲存你私鑰的錢包）。
系統會彈出一個視窗，要求你連線到網站（這一步允許 Pendle 檢視你的公鑰地址，並建議簽署必要的交易）—— 點選 「Connect」（連線）。
第二步：選擇固定收益
以本文撰寫時為例，Ethena 的穩定幣（USDe）在質押為 sUSDe 時的浮動利率為 9%。但通過 Pendle，你可以鎖定 16.75% 的年化收益率，期限至 2025 年 3 月 27 日。
點選 「PT 16.75%」 按鈕。
你會看到歷史利率波動情況 —— 利率取決於市場條件。選擇 「PT」 選項（而非 「YT」），然後點選 「Buy PT」（購買 PT）。輸入金額 —— 例如，我設定為 10,000 USDe。使用者介面將顯示預期回報：到 2025 年 3 月 27 日，我可以收回 10,115.4 USDe。這相當於 16.51% 的年化收益率（年化回報），或 27 天內 1.154% 的收益。在同一介面，你可以檢視利率在一段時間內的波動情況。通常，當市場極度看漲且許多人想借入穩定幣時，借貸利率會上升，貸方也會獲得更高的收益。但一旦你在 Pendle 鎖定利率，這個利率將保持不變，不受市場波動影響。
授權 USDe 的使用
由於 USDe 是 ERC-20 代幣，你需要在錢包中先授權 Pendle 使用它，才能進行後續操作。
點選 「Approve USDe」（授權 USDe）。此時會彈出 MetaMask 視窗 —— 簽署交易。這一步允許 Pendle 的智慧合約將你的 USDe 轉換為 PT-USDe-27Mar2025 代幣。
為什麼需要授權？ ERC-20 標準將代幣的所有權與使用許可權分開，確保只有經過授權的智慧合約才能訪問你的資金。這種機制可以防止未經授權的合約擅自使用你的代幣。
通過授權並完成操作後，你將在 2025 年 3 月 27 日能夠贖回 10,115.4 USDe，這相當於 16.51% 的年化收益率（APY）或 27 天內 1.154% 的實際收益。如果市場提供了完整的 365 天鎖定期，你將獲得完整的 16.51% 收益。
授權步驟是必要的，因為 USDe 是基於以太坊網路的 ERC-20 代幣。ERC-20 的授權簽名機制要求使用者明確允許智慧合約（如 Pendle）代為使用代幣，以防止未經授權的代幣使用。最好在操作前確保你的錢包中已有 USDe 代幣，因為直接兌換 USDe PT 代幣的手續費通常比從其他代幣轉換為 USDe PT 代幣的費用要低。如果你還沒有 USDe，建議使用 CowSwap 進行兌換，因為它目前在所有去中心化交易所（DEX）中提供了最優的兌換匯率。
第四步：執行兌換
點選 「Swap」（兌換），這會提示 MetaMask 彈出視窗，讓你簽署交易。現在你正在將 USDe 兌換為 PT 代幣。恭喜你！🎉你已成功鎖定了固定收益部位。
在這筆交易中，你與 Pendle 智慧合約互動，將 USDe 代幣兌換為 PT-USDe-27Mar2025 代幣。到期後，你可以贖回代幣並獲得額外收益，以 USDe 形式返還。
第五步：監控你的部位
點選 「My Dashboard」（我的儀表盤）檢視你的持倉情況。隨著時間推移，你的部位的盈虧（P&L）將逐漸增加。到期日，你將獲得全部收益。
在持倉頁面，你可以檢視當前的未平倉部位。隨著時間推移，你的部位的盈虧（P&L）會逐漸增加，到期時，你的收益預計將達到完整的 111 USDe。
恭喜你！你已經獲得了可觀的收益。現在，只需將 USDe 兌換回 USDC 或其他你喜歡的加密貨幣即可。我會在後續釋出一篇關於如何通過 CowSwap 進行兌換的詳細操作指南，因為它提供了最優的匯率。
簡化流程：讓固定收益投資更輕鬆
儘管這一策略非常有效，但當我分享給朋友時，他們都表示不太願意親自操作。這是因為整個過程涉及多個環節：
理解浮動收益率與固定收益率的區別。研究 Pendle 的運作機制。在多個 DeFi 平臺（如 CowSwap、Pendle、Ethena）之間切換操作。
為了讓整個流程更簡單，我開發了一款產品，能夠將這些繁瑣的步驟整合為 「一鍵鎖定固定收益」 的體驗。
如果你感興趣，可以瞭解一下 DeFi Koala 並訂閱封閉測試版（Closed Alpha）。
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